Le marché financier à l’ère de la pandémie Covid-19
La pandémie du Covid-19 nous rappelle, s’il en était besoin, toute la difficulté à appréhender les incidences d’une crise sur les exercices de valorisation d’actifs. En effet, la valeur d’un actif est intimement liée à sa capacité à engendrer des gains futurs probables : or en temps de crise, le futur apparaît précisément beaucoup plus incertain qu’à l’accoutumée, et le champ des possibles beaucoup plus large !
En temps de crise, les approches de valeur usuelles présentent toutes des zones d’inconfort. Ainsi, les approches fondées sur le marché pâtissent :
- de données de marché très volatiles ;
- d’informations sur les sociétés cotées et leurs perspectives plus parcellaires qu’usuellement
De leur côté, les approches fondées sur les revenus font face à deux problématiques fortes :
- la capacité à procéder à des re-prévisions dans un contexte de perte de visibilité
- l’appréhension du niveau de risque associé à ces prévisions, et en conséquence le calibrage de l’éventuelle prime de risque devant les affecter.
