Le marché financier à l’ère de la pandémie Covid-19

La pandémie du Covid-19 nous rappelle, s’il en était besoin, toute la difficulté à appréhender les incidences d’une crise sur les exercices de valorisation d’actifs. En effet, la valeur d’un actif est intimement liée à sa capacité à engendrer des gains futurs probables : or en temps de crise, le futur apparaît précisément beaucoup plus incertain qu’à l’accoutumée, et le champ des possibles beaucoup plus large !

En temps de crise, les approches de valeur usuelles présentent toutes des zones d’inconfort. Ainsi, les approches fondées sur le marché pâtissent :

  • de données de marché très volatiles ;
  • d’informations sur les sociétés cotées et leurs perspectives plus parcellaires qu’usuellement

De leur côté, les approches fondées sur les revenus font face à deux problématiques fortes :

  • la capacité à procéder à des re-prévisions dans un contexte de perte de visibilité
  • l’appréhension du niveau de risque associé à ces prévisions, et en conséquence le calibrage de l’éventuelle prime de risque devant les affecter.

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